Los principales gigantes de la nube buscan recaudar más de 131.000 millones de dólares en deuda y capital para financiar su actual expansión en el ámbito de la inteligencia artificial.

Amazon, Google, Microsoft y Oracle han dado a conocer sus planes de financiación durante la última semana, y Amazon encabeza la lista con una línea de crédito de 80 000 millones de dólares.

Según un documento presentado ante la SEC, esta línea de crédito de Amazon forma parte de sus acuerdos de financiación a proveedores para la adquisición de infraestructura tecnológica y podrá utilizarse entre el primer trimestre de 2027 y el tercer trimestre de 2028.

Según el documento, el préstamo está «sujeto a variaciones en función del volumen y el calendario de los pedidos de compra y de las condiciones de precio, por un importe de hasta aproximadamente 80 000 millones de dólares, devenga intereses a tipos variables y vence a los cinco años a partir de la fecha de cada disposición».

El documento añade que, a 30 de septiembre de 2026, Amazon contaba con una línea de crédito renovable sin garantía por un importe total de 20 000 millones de dólares con consorcios de prestamistas, compuesta por una línea de 15 000 millones de dólares a partir de 2023 y un acuerdo de un año por valor de 5 000 millones de dólares con vencimiento en 2025.

En su último trimestre, Amazon invirtió más de 77 000 millones de dólares en centros de datos, servidores de IA, almacenes y otros gastos de capital, por encima de las expectativas, aunque la empresa afirmó que cree que el gasto de capital total del año se mantendrá en el rango de los 220 000 millones de dólares, tal y como se había adelantado en julio.

Por su parte, Microsoft anunció planes para recaudar 25 000 millones de dólares mediante la emisión de bonos con el fin de financiar la expansión de su infraestructura. El comunicado de la empresa afirma: «Microsoft tiene la intención de utilizar los ingresos netos de la emisión para fines corporativos generales, lo que puede incluir, entre otras cosas, la financiación de capital circulante, gastos de capital, recompras de acciones, adquisiciones y el reembolso de la deuda existente. Se espera que las emisiones se cierren el 4 de noviembre de 2026».

Los bonos tienen un tipo de interés que oscila entre el 4,85 % y el 6,35 %.

Microsoft también publicó la semana pasada sus resultados trimestrales y anuales, en los que destacaba un gasto de capital de 45 200 millones de dólares para el trimestre. Para 2027, prevé un gasto de 170 000 millones de dólares, por debajo de la estimación anterior de 175 000 millones de dólares.

Oracle reveló sus planes de recaudar 20 000 millones de dólares el lunes 2 de noviembre. La empresa ofrece 10 000 millones de dólares en acciones ordinarias, junto con 10 000 millones de dólares en bonos senior a tipo variable.

Oracle declaró: «Los ingresos netos de esta emisión y de la emisión simultánea de acciones ordinarias, si se lleva a cabo, se destinarán a fines corporativos generales, entre los que pueden figurar gastos de capital, el reembolso de deuda, futuras inversiones o adquisiciones, y el pago de dividendos en efectivo o la recompra de nuestras acciones ordinarias».

En comparación con la competencia, el gasto de capital de Oracle es mucho menor, ya que la empresa prevé un gasto anual de entre 90 000 y 95 000 millones de dólares.

En su última presentación de resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, el director ejecutivo, Clay Magouyrk, afirmó que Oracle había completado en el primer trimestre de 2027 la emisión de acciones por valor de 20 000 millones de dólares anunciada previamente. Anteriormente, la empresa había indicado que esperaba recaudar 40 000 millones de dólares en deuda y capital durante el ejercicio fiscal 2027. Con esta última emisión, ese objetivo se habrá alcanzado.

Google, por su parte, está ofreciendo 6. 000 millones de euros (6.700 millones de dólares) en bonos, con tipos de interés que oscilan entre el 3,7 % y el 5,25 %.

La cotización de la empresa sufrió recientemente un revés después de que sus resultados trimestrales, publicados el mes pasado, revelaran que el flujo de caja negativo, que se esperaba que rondara los 2.7 mil millones de dólares, ascendió a 9.01 mil millones de dólares. La directora financiera, Anat Ashkenazi, explicó a los inversores que esa cifra, superior a la prevista, se debía «a nuestras inversiones en gastos de capital». Google destinó 51 360 millones de dólares a gastos de capital en el último trimestre, al tiempo que mantuvo sus previsiones de gasto anual de hasta 205 000 millones de dólares en 2027, con 300 000 millones previstos para 2028. El precio de sus acciones cayó hasta un 11 % en las operaciones fuera de horario tras el anuncio.

Mientras estas grandes empresas de hiperescala con calificación de inversión buscan financiación para ayudar a sufragar la construcción de su infraestructura de IA, las empresas de «neocloud» más pequeñas también están tratando de acceder a los mismos mercados a una escala similar.

La revista *Fortune* ha informado de que la fuente de financiación está empezando a agotarse. OpenAI ha recortado recientemente sus esfuerzos de captación de fondos, y las empresas están viendo cómo sus calificaciones se resienten a medida que aumenta la deuda y crece la inquietud sobre si todo esto dará sus frutos. CoreWeave ha visto recientemente cómo el rendimiento de sus bonos alcanzaba el 15 %, tras haber sido emitidos al 9,67 %, lo que ha llevado al FT a calificarlos de «deuda en dificultades».

El problema parece ser que gran parte de la deuda está vinculada a contratos hipotéticos. Existe demanda de recursos informáticos para la IA, pero su ejecución es complicada y depende de muchos factores diferentes —disponibilidad de terreno y energía, hardware informático e infraestructura— y el capital necesario para financiar todo esto está resultando astronómico.

El veterano de Wall Street Ed Yardeni ha planteado la siguiente pregunta: «¿Existe siquiera capital suficiente para financiar los ambiciosos planes de gasto en IA de todos?»