O caos e a confusão causados pela escalada das tarifas são difíceis de prever.

Por exemplo, essa matéria foi originalmente escrita ontem (09 de abril), foi reescrita durante o dia e novamente hoje (10 de abril). Os planos de negócios também estão sendo reescritos, à medida que os mercados se apegam a sinais de boas notícias - como o adiamento recíproco de 90 dias para a maioria dos países - e observam as tarifas crescentes contra a China com cautela.

Eu adoraria poder dizer o que os próximos dias, semanas e meses significarão para o setor de data centers, mas a realidade é que ninguém sabe como as coisas vão acabar. Os EUA estão presos em um jogo de temeridade, mas sem um resultado vantajoso claro.

O mercado está em queda livre. Os preços dos componentes e commodities devem entrar em espiral. O dinheiro já é mais difícil de encontrar.

O quão ruim as coisas vão ficar dependerá em parte de quão reais são as tarifas de Trump e quão agressivamente o resto do mundo responde. Sabemos de uma coisa, no entanto: uma longa guerra comercial entre os EUA e o mundo inteiro irá, naturalmente, fazer com que os custos subam e os mercados caiam.

Embora o adiamento tenha ajudado a aliviar parte do pânico, as tarifas de 10% permanecem, as tarifas chinesas estão piorando e não está claro o que acontecerá após 90 dias (ou mesmo se os EUA manterão isso).

Construir uma base de fabricação nos EUA levará anos, se é que vai acontecer. Essas fábricas produzirão produtos a um preço mais alto e ainda terão que contar com suprimentos e equipamentos do exterior - eles próprios tributados, adicionando mais aumentos de custos.

Semicondutores, equipamentos de TI e outros suprimentos de data center são produtos profundamente complexos que não podem mudar por capricho. As redes de suprimentos globalizadas são inerentes à sua criação, e nenhuma tarifa pode reverter essa realidade.

Para os data centers, essa interrupção repentina ocorre em um momento crítico. O setor está no meio de uma corrida recorde, à medida que o dinheiro flui para projetos de IA cada vez maiores. Esses projetos se tornarão mais caros, com o aumento total do custo difícil de prever.

Aço, servidores e outros equipamentos podem saltar cerca de 30% ou mais, e atrasos podem ser esperados, já que alguns procuram esperar o que esperam ser uma tática de negociação temporária.

Uma desaceleração mais ampla do mercado e uma recessão iminente levarão as empresas que não são de data center a falir ou cortar gastos, impactando seus contratos de TI. Os aumentos de custos dos serviços prestados pelos data centers serão repassados, limitando o quanto as empresas comprarão.

As ações de gigantes da tecnologia, fabricantes de servidores e fornecedores de canais já despencaram. As tarifas atuais não incluem semicondutores, mas o presidente Trump ameaçou que elas virão em breve.

A incerteza torna as coisas ainda piores, pois os gerentes de projeto não têm como calcular quanto custará realmente um projeto de vários anos. Ninguém sabe de nada, todo mundo está tentando construir sobre areia movediça.

Mesmo sem surpresas tarifárias, avaliações crescentes e promessas selvagens de IA sobre-humana fizeram com que muitos temessem que ela fosse insustentável e precisasse de correção. Uma série de empresas com pouca experiência operando em escala, aumentando a dívida com juros altos vinculados a semicondutores em rápida depreciação, tornou a situação ainda mais febril.

Para justificar investimentos de capex cada vez maiores, os data centers precisam ser capazes de projetar confiança no futuro - não apenas por agora ou no próximo ano, mas pelos cerca de 15 anos em que uma instalação pode estar em operação.

Para as empresas de IA generativa, o núcleo desse argumento é que essas "fábricas de IA" são o início de uma profunda revolução.

A OpenAI tem sido mestra em vender essa história, apoiada em parte por avanços de IA verdadeiramente incríveis, mas principalmente impulsionada pela promessa de conquistas muito maiores nos próximos cinco anos.

Enquanto procuram levantar 500 bilhões de dólares (2,8 trilhões de reais), a empresa precisa convencer as pessoas de que está à beira de algo verdadeiramente profundo: uma nova forma de inteligência muito maior do que a nossa. O que importam as tarifas mais altas se você pode ficar próximo de possuir um deus?

Mas, é claro, por mais que Sam Altman ou outros gostariam que você acreditasse que isso é inevitável, não é. Formas maiores de IA generativa são garantidas, mas não sabemos se existem limites fundamentais para essa abordagem - nem sabemos como medir com precisão nossa própria inteligência, ou o que realmente significa replicá-la ou substituí-la.

À medida que os mercados ficam mais difíceis, espere que as mensagens em torno da próxima IA fiquem mais ruidosas.

Em última análise, eles podem estar certos - mas lembre-se de que eles não sabem realmente se o que estão prometendo é possível, eles apenas esperam que, ao dizer o suficiente, eles levantem o suficiente para talvez chegar lá. À medida que o aumento fica mais difícil, eles terão que dizer isso ainda mais.

O fornecedor de data center CoreWeave também teve que gerenciar essa delicada negociação entre as realidades de hoje e a promessa de amanhã. Depois de acumular bilhões de dívidas caras, buscou um IPO no início deste mês, lançando um negócio que só faz sentido se houver várias outras ondas de crescimento.

Se as coisas pararem, esses pagamentos de juros de 12,5% começarão a se recuperar.

Impactada por relatos de uma retração da Microsoft e preocupações com seu balanço, reduziu suas expectativas no mercado de ações, procurando levantar 1,5 bilhão de dólares (8,4 bilhões de reais) em vez de 2,7 bilhões (15,2 bilhões de reais). O fornecedor Nvidia interveio para garantir um pedido de 250 milhões de dólares (1,4 bilhão de reais), com a própria empresa de GPU desesperada para sustentar seus clientes.

No dia do IPO, as coisas pareciam boas à medida que os investidores apoiavam sua visão. As ações dispararam rapidamente nos dois dias seguintes.

Então vieram as tarifas. Acima do esperado, mal comunicado ao mercado e com base em uma fórmula ilógica, os investidores ficaram assustados. A maior parte dos ganhos da CoreWeave foi rapidamente eliminada, junto com trilhões do mercado mais amplo.

À medida que sofremos mais uma semana de guerras comerciais, existem alguns cenários que podem acontecer.

Se as tarifas forem de curta duração, ainda haverá interrupções. Alguns produtos entregues durante esse período custarão mais e serão repassados pela rede de suprimentos. Outros produtos não serão encomendados, pois as empresas esperam que isso passe, causando atrasos.

Se elas se arrastarem, espere aumentos de custos ao longo de toda a rede de suprimentos do data center - tanto nos EUA quanto no exterior.

Espere muitos anúncios sobre fábricas dos EUA sendo construídas, potencialmente em troca de adiamentos tarifários de curto prazo. Muitas dessas fábricas serão lentas e não se materializarão - semelhante à gigantesca fábrica da Foxconn em Wisconsin que nunca chegou a existir (o terreno acabou sendo vendido à Microsoft para um data center).

Os investidores podem se dividir. Em minhas conversas com os poucos endinheirados, me deparei com pessoas que realmente acreditam e com os que estão surfando a onda. Esses últimos não acreditam realmente que os avanços da IA trarão um novo super-humano, mas ficaram felizes em investir nisso enquanto a fila continuasse subindo.

Os que realmente acreditam, por outro lado, continuarão a investir enquanto puderem, tarifas e condições de mercado que se danem. No entanto, com os custos aumentando e os mercados tremendo, eles terão mais dificuldade em levantar dinheiro, e esse dinheiro poderá comprar menos.

Outros impactos de segunda ordem podem acontecer. Na esteira das revelações de Snowden, onde foi revelado que os EUA estavam espionando a maior parte do mundo usando backdoors de tecnologia dos EUA, essas mesmas empresas lutaram para avançar na China. Muitos foram forçados a vender para empresas locais ou sair completamente.

Na Europa, uma série de empresas de nuvem se estabeleceram na esperança de construir alternativas que não estivessem em dívida com as demandas de vigilância dos EUA. Embora tenham conquistado um nicho, as empresas americanas ainda dominaram.

Essas tarifas agressivas, contra aliados e parceiros comerciais de longo prazo, também terão um efeito prejudicial na percepção global das empresas de data center dos EUA.

Aquele data center gigante que você deseja construir na Tailândia para um hiperescala? Agora é um peão em uma negociação em que o país está tentando sobreviver às tarifas de 10% hoje e às tarifas de 36%. O investimento de 8,8 bilhões de dólares (50 bilhões de reais) em data centers da TikTok no país, por sua vez, enfrentará menos resistência.

Parte dessa desconfiança persistirá mesmo que as tarifas sejam totalmente revertidas. O melhor cenário é que vários países anunciem acordos de livre comércio com os EUA e a Casa Branca gire esse erro como o plano o tempo todo. Mas as nações que foram intimidadas e coagidas a uma negociação caótica sem exigências claras não esquecerão tão cedo.

A regulamentação sobre fornecedores de nuvem dos EUA no exterior ficará mais forte e a demanda por alternativas aumentará. A boa notícia para os hiperescalas é que eles estão tão enredados com o tecido da maioria das nações que esses esforços provavelmente terão dificuldades - assim como fizeram pós-Snowden.

Muitas nações, particularmente na APAC, abrirão ainda mais as portas para os fornecedores de nuvem chineses - imaginando que diversificar sua infraestrutura entre as duas superpotências é pelo menos mais seguro.

Um resultado de segunda ordem muito pior da decisão dos EUA de se voltar contra o mundo é que isso nos leva um passo mais perto de cenários anteriormente improváveis. Uma invasão da Groenlândia pelos EUA ou a invasão de Taiwan pela China permanecem difíceis de entender, mas são possibilidades genuínas com impactos de longo alcance no setor e no mundo.

À medida que mudamos da era da informação para a era da incerteza, o pânico e a dúvida correm o risco de prejudicar o crescimento fantástico dos data centers.

No entanto, a indústria vai perseverar. Mesmo em retrações do mercado, usuários e empresas precisarão de serviços digitais, e alguns procurarão a IA para obter ganhos rápidos. O crescimento ainda é possível: os data centers não vão a lugar nenhum. Eles apenas terão que ser mais cautelosos sobre como proceder.