Los centros de datos están experimentando un crecimiento sin precedentes para satisfacer la fuerte demanda prevista, impulsada por la revolución de la IA. Sin embargo, bajo la superficie de estos acuerdos y anuncios se esconde un desastre potencial para el sector, ya que las cadenas de suministro se ven sometidas a una enorme presión.

Para cumplir sus objetivos y obligaciones, las empresas que invierten en IA necesitarán una rápida ampliación de sus centros de datos, con el fin de garantizar que dispongan de la capacidad de cálculo necesaria para satisfacer la demanda y obtener un retorno de sus inversiones.

Se prevé que la demanda mundial de capacidad de centros de datos casi se triplique para 2030, pero la escasez de recursos a nivel mundial está contribuyendo a retrasar los proyectos de centros de datos en todo el mundo. La construcción de infraestructuras eléctricas, la fabricación de equipos y los materiales de construcción específicos para este fin se enfrentan a escaseces y otros problemas de suministro.

Una de las razones es que la fuerte demanda ha superado con creces las fuentes de suministro existentes, pero hay varios factores que se suman a este problema. La pandemia de la COVID-19 interrumpió las cadenas de suministro mundiales debido a los confinamientos y las restricciones de viaje, a lo que siguió el traslado de las cargas de trabajo al ámbito digital y la generalización del trabajo en la nube y a distancia. A esto le siguió inmediatamente el auge meteórico de las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial.

Aunque la escasez observada durante la pandemia ha disminuido en cierta medida, Estados Unidos sigue sufriendo graves problemas de suministro, ya que los aranceles impuestos por el presidente Donald Trump afectan a las importaciones de materiales y componentes clave, lo que ha provocado el estancamiento de las obras y ha dejado una cantidad significativa de capital inmovilizado en estos proyectos. Aunque los aranceles del llamado «Día de la Liberación» de Trump fueron declarados ilegales por el Tribunal Supremo del país, se volvieron a imponer casi de inmediato en virtud de una ley diferente.

Incluso si un centro de datos llega a su forma definitiva en este contexto, puede seguir enfrentándose a nuevos obstáculos en forma de una infraestructura de red eléctrica insuficiente, que necesita su propia ampliación y modernización. Por supuesto, esto requiere componentes y materiales de los que también hay escasez. Sin estas mejoras en la infraestructura, muchos centros de datos tendrán dificultades para suministrar la electricidad suficiente que satisfaga la creciente demanda de IA, lo que les obligará a recurrir a la generación in situ con combustibles fósiles, otra opción costosa.

El impulso de crecimiento de la IA ha provocado que las heridas que se abrieron durante la pandemia se agraven, agravadas por la estrategia basada en aranceles de la administración Trump para recuperar la fabricación en EE. UU. Sin embargo, muchos fabricantes estadounidenses no se están beneficiando del aumento de la demanda ni de la reducción de las importaciones; por el contrario, se enfrentan a un camino lleno de obstáculos y a importantes dificultades financieras para satisfacer estas expectativas cada vez mayores en materia de IA.

Riesgo frente a recompensa

Los centros de datos y su infraestructura se han convertido en la nueva prioridad para los constructores y fabricantes estadounidenses. Y, según Deloitte, aunque el gasto total en construcción ha disminuido en 2025, la inversión en infraestructuras crecerá en 2026, impulsada por el gasto en centros de datos relacionados con la IA. Esta correlación se observa en todos los sectores, ya que la IA sustenta el crecimiento económico mundial.

Cada vez que se anuncia una nueva capacidad informática o un nuevo complejo de centros de datos, se moviliza a sectores enteros de fabricantes, importadores, distribuidores y trabajadores para hacerlo realidad.

Sin embargo, entre bastidores, las empresas que respaldan este crecimiento están pasando apuros.

Charlie Minutella, director ejecutivo de RapidRatings, afirma que estos fabricantes y constructores «no están en condiciones de satisfacer las crecientes expectativas que se les imponen para construir estos centros de datos».

RapidRatings, que ofrece análisis de la salud financiera de las cadenas de suministro, presenta un panorama desolador del sector. Según Minutella, el 20 % de las empresas que respaldan la construcción de centros de datos ya se encuentran en «alto riesgo de quiebra».

Los datos de RapidRatings muestran que tanto las empresas públicas como las privadas de sectores clave para la construcción de centros de datos se enfrentan a estos problemas, ya que entre el 20 y el 30 por ciento de las empresas dedicadas a la construcción de edificios no residenciales, la construcción de sistemas de servicios públicos, la fabricación de semiconductores y otros equipos electrónicos, y la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica se encuentran en una situación de grave dificultad financiera.

«Nuestro análisis abarca no solo el sector tecnológico, sino también el automovilístico, las industrias complejas y diversificadas, y el sector manufacturero», afirma Minutella, «cubrimos todo el espectro, desde las empresas más importantes hasta los fabricantes de componentes».

«Tenemos una visión global de las empresas privadas que conforman este ecosistema. Lo que observamos se basa en los datos financieros reales de estas empresas, y nuestro modelo tiene una gran capacidad predictiva a la hora de determinar si una empresa acabará o no en quiebra».

Minutella afirma que estas empresas no estarían en mejor situación ni siquiera en un escenario en el que registraran un crecimiento de los ingresos del 50 por ciento.

Sostiene que quienes se encuentran en la cima de la cadena no han analizado en profundidad el flujo de capital. Han fijado objetivos ambiciosos y han cerrado acuerdos impresionantes con proveedores de infraestructura, pero cuando estos proveedores sufren retrasos a su vez, el efecto dominó es significativo.

Citando un ejemplo muy sonado, Minutella señala: «CoreWeave ha sufrido retrasos en la construcción de su centro de datos».

La empresa de computación en la nube especializada en IA, respaldada por Nvidia, rebajó sus previsiones de ingresos anuales a finales del año pasado debido a retrasos por parte de un socio externo. CoreWeave ha anunciado importantes inversiones en la capacidad de sus centros de datos de IA en los últimos dos años y ha recaudado una financiación considerable, tanto en forma de capital social como de compromisos de capital de deuda.

Por otra parte, es probable que la decisión de OpenAI de no adquirir capacidad adicional en el campus Stargate de Abilene haya tenido un efecto en cadena para las empresas que trabajan en edificios adicionales en el campus, aunque Microsoft parece dispuesta a hacerse con el exceso de espacio previsto para centros de datos.

Gran parte del crecimiento actual del sector se basa en los ingresos especulativos que se prevén con la revolución de la IA, y Minutella afirma que es poco probable que los problemas a los que se enfrenta el sector de la construcción reciban la atención que merecen hasta que se produzca una «serie real de incumplimientos», a pesar del enorme impacto que podrían tener en el cumplimiento de esta promesa.

«Sin duda, hay problemas en la cadena de suministro. Cuando se construyen los centros de datos, no se produce la puesta en marcha completa», argumenta.

«Aunque el crédito privado ha entrado en escena y ha ofrecido financiación a estas empresas, muchas de esas condiciones de financiación se basan en hitos y cláusulas restrictivas. Así que, aunque algunas de estas empresas están obteniendo capital para despegar, todo tiene que encajar. De lo contrario, podrían darse casos en los que perdieran la empresa, perdieran una parte significativa de la misma o se agotara la financiación».

Puesta en marcha y crecimiento

Un componente clave de la construcción de centros de datos son los transformadores, que se utilizan en estos centros para convertir la energía eléctrica de alta tensión de la red en tensiones más bajas.

Tradicionalmente, quienes necesitaban transformadores dependían de las importaciones: según Wood Mackenzie, históricamente alrededor del 80 % de los transformadores se importaban a EE. UU. El aumento de la demanda debido a la expansión de los centros de datos, así como el impacto de los aranceles, ha provocado un alargamiento de los plazos de entrega en la adquisición de transformadores. Sin embargo, esto es solo la mitad del problema.

De los transformadores que se encuentran actualmente en circulación, muchos están llegando al final de su vida útil. En 2024, el Departamento de Energía de EE. UU. informó de que el 55 % de los transformadores de distribución en servicio tienen más de 33 años, lo que supera su vida útil. Su sustitución agravará la demanda, ya de por sí elevada, y ejercerá presión sobre los proveedores de la cadena de suministro.

La North American Electric Reliability Corporation ha señalado que los plazos de entrega de los transformadores superarán los dos años en 2024, y que los transformadores de mayor tamaño tardarán hasta cuatro años. Una deficiencia de suministro de esta magnitud, dada la antigüedad de los transformadores en funcionamiento, pone en riesgo algo más que la eficiencia en la construcción de centros de datos. La magnitud de las necesidades de capacidad de producción hace que no esté claro cuándo la fabricación podrá satisfacer la demanda.

Uno de los proveedores de la cadena de suministro al que Minutella hace referencia es Cleveland-Cliffs, el único productor estadounidense de acero eléctrico de grano orientado (GOES), que, según se afirma, se encuentra «al borde del desastre».

El GOES es un componente clave de los transformadores, una aleación especializada con propiedades magnéticas específicas que permite reducir las pérdidas de energía y mejorar la eficiencia general.

Como único fabricante estadounidense actual de este componente y otros productos siderúrgicos, Cleveland-Cliffs debería beneficiarse de los aranceles sobre el acero impuestos por EE. UU., pero, en cambio, se enfrenta a retos derivados de dificultades a corto plazo y de la incertidumbre del mercado. La empresa ha visto cómo el precio de sus acciones se desplomaba desde principios de año, debido, en parte, a la caída de los ingresos.

Cleveland-Cliffs fabrica muchos otros tipos de acero, y el GOES es solo una pequeña parte de su producción. Según los investigadores de The National Interest, las fábricas de la empresa no producen un volumen suficiente para satisfacer plenamente la demanda de los fabricantes nacionales de transformadores. El GOES de Cleveland-Cliffs también está limitado por su tamaño y peso, por lo que la empresa no puede cumplir los requisitos de los transformadores más grandes, cuyos diseños exigen anchos de GOES mayores.

La volatilidad de la economía estadounidense bajo los aranceles y la escasez de las materias primas necesarias para la fabricación del propio GOES, así como el exceso de oferta mundial de acero y la incertidumbre sobre la rentabilidad del mercado de los transformadores, hacen poco probable que Cleveland-Cliffs amplíe su capacidad de producción.

No obstante, Cleveland-Cliffs ha despertado el interés de inversores extranjeros, como POSCO, que, según se informa, va a adquirir una participación del 10 % en la siderúrgica con el objetivo declarado de localizar su producción en EE. UU. y eludir los aranceles sobre el acero.

También hay otros fabricantes estadounidenses que están invirtiendo en la producción de GOES. U.S. Steel, propiedad de Nippon Steel, está invirtiendo miles de millones de dólares para iniciar la producción en masa de GOES.

Quedarse corto

Si Estados Unidos no es capaz de ampliar su cartera de proyectos de construcción, corre el riesgo de quedarse atrás en la carrera por el dominio de la IA. Minutella afirma que los hiperescaladores que participan en proyectos de centros de datos de IA deben adoptar una «visión proactiva» sobre cómo planean financiar la cadena de suministro.

Hasta ahora, explica, se ha tratado «más bien de asumir compromisos y luego dejar que esas empresas se las apañen, pero es posible que no dispongan del balance necesario para hacerlo».

Añade: «Los financiadores tradicionales, los bancos, se han mantenido bastante al margen de esto. No van a financiar a los proveedores de la fase inicial. Los hiperescaladores, que son los que cuentan con los balances más sólidos, deben aprovechar su calificación crediticia para poder obtener financiación a tipos de interés razonables para estas empresas».

«Creo que, si no se hace eso, habrá muchas expectativas incumplidas y se empezarán a señalar con el dedo».

Sin cambios sistémicos, «ya sean préstamos respaldados por el Gobierno o una bajada significativa de los tipos de interés», Minutella prevé que podría haber un impacto significativo en la expansión prevista de los centros de datos durante los próximos años.

«En los casos en que tengan mucha deuda en sus balances, si sus pagos de intereses bajan y mejora la disponibilidad de efectivo, eso ayudará un poco», afirma, «pero creo que, si todo sigue igual —si se mantienen los aranceles, si persisten los tipos de interés elevados y si sigue sin haber subvenciones ni intervención gubernamental—, entonces nos encontraremos ante una de esas situaciones en las que el flujo de capital tiene un gran impacto en la tasa de éxito de estas ampliaciones de centros de datos».